不会打压二级市场
在香港股市，机构不需要以真金白银申购新股，只需要按终究获分配股数认购金额进行交割便可。 香港一般称投资新股为"抽新股"，而内地则称之为"打新股"，1月份内地新股重启后，对股市仿佛产生了一种"抽打"效应。 1月份的市场仿佛被新股热潮全面占据，内地与香港新股上市，不论企业的基本面如何，能不能持续发展都好，投资者一概不理，认购倍数动不动就到达几百倍，乃至是上千倍，上市第一天更有明显的升幅，投资者表面上获利甚丰。 不过，内地与香港市场有一个明显的分别，就是在香港新股活动一般不会打压二级市场的表现。个中缘由何在？笔者从事投资银行工作210多年，曾领衔参与香港历史上数家最热卖的新股项目，对市场运作有非常深入的体会。 首先，投资新股的投资者一般为零售投资者，他们并不是用真金白银去投资，香港银行或券商皆会提供9成乃至是九成五的融资额度予投资者供其投资新股，也就是说投资者出5元，金融机构就会为其对应融资95元。因此，若计入融资本钱，很多投资者投资新股的结果其实终究只能打平，或获利微薄，而我们一般听到的认购倍数乃指零售部分。 机构部分的游戏规则却完全不一样，机构投资者只需要填写表格将认购需求列出，提交予主承销商，主承销商最后便会进行分配。期间机构投资者不需要以真金白银去申购，只需要按终究获分配股数认购金额进行交割便可以。也即是说，若机构觉得市场炽热，填表时可以将需求无穷扩大，以博取较佳的分配比例，因此笔者一般认为机构投资部分的认购倍数较重人为因素，意义其实不大。故此，大家不难知道为何香港新股活动一般不会产生抽走市场资金了。 针对上述议题，笔者近期接受了很多内地与香港媒体的访问。实话实说，流动性为推动股市的重要引擎，流动性1失，动力难免受损。在内地新股重启后，有51家内地企业启动新股发行，对A股的冲击极为明显。自去年12月5往后，内地股市万亿市值灰飞烟灭。新股市场的发行吸引了大量资金，如内地新股新宝股份冻结资金554亿元(人民币(6.1152,-0.0031,-0.05)，下同)，仅我武生物一家公司新股申购就冻结资金728亿元。比较之下，内地两市目前逐日成交金额合共只约1500亿元上下，而根据近期的统计，内地新股申购冻白癜风怎样治最好结的资金每天可能达至600亿元，对股市二级市场资金产生了明显的分流作用。 随着纽威股份在上周内地上市后，随后有另外多家新股完成发行，再后就将进入新股的真空期，直至3月新股发行才会再启。对已连续下跌一个月的内地股市来说，难得进入休养生息期。不过，需要关注的是，A股也将进入年报公布期，而首份A股上市公司2013年年报即将出炉。 短时间而言，新股对股市的负面冲击将减弱，而年报能否为股市带来新动力，或构成另外1波的冲击，则有待视察。过往，内地市场在春节前后，气氛一般也会炽热，今年喜气洋洋的"年夜饭"行情能否反应在股市，就要视乎企业的业绩了。 世上没有只升不跌的市场，也没有只跌不升的股市。经过长时间的熊市，伴随内地经济转型、十八届三中全会全面后深化改革战略逐步落实、市场创新推动，未来的证券市场依然有机会回暖，依然存在投资北京白癜风医院地址机会。 另外一个需要关注的范畴就是期权业务，是项业务一般为国际市场基础、成熟、普遍的金融衍生品，对内地市场而言，个股期权为新概念。推出个股期权有助内地拓展衍生工具市场的深度和广度，满足内地投资者的对冲需要和风险管理。 去年底前，内地个股期权全市场仿真测试正式展开，在68家券商经纪业务的总部层面进行。参考相干数据，截至即日收盘时刻，全部市场成交了约20万张个股期权合约。个股期权最快有可能在2014年4月推出，这项工作也是上海证券交易所[微博]2014年的核心改革创新工作，有助市场在未来延续创新，对投资者层面的多元化发展有莫大的帮助。 笔者估计在个股期权合约推出后，相干正股的交投也将被带动起来。若A股市场推出的个股期权目标证券以蓝筹股为主，那么蓝筹股在未来或许有机会再次活跃起来，有望为投资市场注入流动性。(作者系资深金融及投资银行家)
转载请注明：http://www.weifangzx.com/wfsxs/2910.html
